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美债市场当地时间周四(2月23日)延续偏暖，2022年第四季度GDP二读数据被下修，再度引发市场对经济衰退担忧，机构避险情绪升温，中期美债收益率明显回落。目前，市场把关注焦点转向本周五将发布的美联储首选通胀指标，即1月个人消费支出PCE价格指数，多数机构预计核心PCE通胀环比将上涨0.5%。

尾盘，美债收益率多数下跌，2年期美债收益率涨0.8BP报4.71%，3年期美债收益率跌1.6BP报4.417%，5年期美债收益率跌4.6BPs报4.112%，10年期美债收益率跌3.8BPs报3.882%，30年期美债收益率跌2.9BPs报3.886%。此外，美联储逆回购工具使用规模为2.147万亿美元，上个交易日报2.114万亿美元。

稍早，美国商务部公布2022年四季度美国GDP的二读数据，终读数据将于3月30日发布。值得注意的是，美国四季度GDP二读被意外下修，经季节和通胀调整后的实际GDP(国内生产总值)年率增长2.7%，弱于上月公布的初值2.9%和三季度的3.2%。

据悉，本次下修主要是由于约占美国经济体量2/3的消费者支出被下调。具体来看，当季消费者支出年化增长1.4%，弱于初值2.1%和预期的2%，受到汽车和电器等耐用品购买量连续第三个季度下降的拖累。

市场人士指出，美国消费者支出放缓是潜在的危险信号，其四季度年率增幅为欧美疫情初期以来的偏弱水平。作为经济的主要引擎，支出减速暗示新的一年开局不佳。 不断上升的利率和高通胀，正迫使消费者和企业削减支出与投资，尤其是在住房和建筑等对利率敏感的领域。

另一方面，市场备受关注的通胀指标被全面上修。美国四季度个人消费支出(PCE)价格指数上涨3.7%，较初值上修0.5个百分点。扣除食品和能源之后的核心PCE价格指数上涨4.3%，初值为3.9%。

机构观点称，近期数据表明美国消费者支出在2023年初出现反弹，就业市场异常强劲，失业率降至53年来最低。再加上对2022年四季度通胀的向上修正，表明存在更持久的价格压力风险。

摩根大通首席执行官戴蒙表示，对美联储来说，遏制通胀仍然是一项正在进行中的工作，美国经济继续显示出强劲的迹象。戴蒙还指出，美联储似乎对通胀失去了部分控制力。

华宝证券蔡梦苑也表示，美联储“边走边看”、动态调整式的“短预期”与市场试图习惯性找出静态的“长预期”之间存在矛盾，这也导致不断出现“加息预期差”。

蔡梦苑进一步解释称，通过分析对比历史经验，结合当前美联储表态来看，本轮加息周期中，政策利率需要压制通胀增速达到“限制性水平”——即实际利率转正，才会停止加息。可以说，核心通胀需要降至3%，才可能启动新一轮降息。

关键词： 美债收益率